Warner Bros. Discovery cierra la puerta a Paramount: los riesgos detrás de una oferta de 108 mil millones de dólares

La industria del entretenimiento está viviendo una de sus batallas más intensas de la última década. Según Bloomberg Warner Bros. Discovery (WBD) ha enviado un mensaje contundente a sus accionistas: la oferta de compra de Paramount Skydance, aunque suena tentadora por su valor total de 108.4 mil millones de dólares, no ofrece la seguridad financiera ni operativa necesaria. Tras un análisis detallado, la directiva ha decidido recomendar oficialmente que se rechace esta propuesta hostil, prefiriendo mantener el rumbo con el acuerdo previamente pactado con Netflix.

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¿Por qué Warner Bros. considera que la oferta de Paramount es riesgosa?

El principal punto de fricción no es el precio, sino de dónde viene el dinero. WBD ha expresado serias dudas sobre la fiabilidad del financiamiento de Paramount. La oferta está respaldada por un "fideicomiso revocable" de la familia Ellison (fundadores de Oracle). Para el público general, esto significa que los fondos están en una estructura legal donde los activos podrían retirarse en cualquier momento, dejando a Warner en una posición vulnerable.

Además, la situación se complicó recientemente cuando Affinity Partners, la firma de inversión de Jared Kushner, decidió retirarse del grupo de financiamiento. Esta salida ha generado desconfianza sobre la solidez de la coalición que apoya a Paramount, llevando a la junta de WBD a calificar la oferta como "inadecuada" y llena de vacíos legales que podrían poner en riesgo el futuro de la compañía.

¿Qué beneficios reales tiene el acuerdo con Netflix?

A diferencia de la propuesta de Paramount, el trato con Netflix se percibe como una operación mucho más limpia y estratégica. Netflix ha ofrecido 27.75 dólares por acción para adquirir los activos de estudios y streaming de Warner (incluyendo HBO y Warner Bros. Television). Esto podría significar una integración más profunda de contenidos de alta calidad como Game of Thrones o el universo DC dentro de la plataforma de Netflix, con una infraestructura tecnológica ya probada y estable.

Otro beneficio clave es la claridad operativa:

• Certidumbre de cierre: Netflix tiene un balance financiero sólido y no depende de fondos de inversión externos volátiles.
• Separación de activos: El acuerdo con Netflix permite que Warner Bros. Discovery siga adelante con su plan de separar sus canales de cable (como CNN y Discovery) en una entidad independiente, lo que simplifica la gestión de la empresa.
• Menos trabas legales: Aunque ambas operaciones enfrentan escrutinio, WBD cree que el camino con Netflix es más seguro para evitar bloqueos regulatorios prolongados.

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¿Cuál es el siguiente paso en esta guerra de estudios?

Aunque la directiva de Warner ya dio su veredicto, la última palabra la tienen los accionistas. Paramount ha intentado "saltarse" a los jefes de Warner hablando directamente con los dueños de las acciones, ofreciendo un precio de 30 dólares en efectivo por cada una. Sin embargo, aceptar esta oferta implicaría que Warner tendría que pagar una penalización de 2.8 mil millones de dólares a Netflix por romper el contrato actual, un costo que Paramount no se ha ofrecido a cubrir.

En las próximas semanas, veremos si Paramount mejora su oferta o si finalmente Netflix consolida su posición como el nuevo hogar de las grandes historias de Warner. Por ahora, la recomendación es clara: la seguridad y el valor a largo plazo ganan a las promesas de efectivo con asteriscos.